الثلاثاء 29 سبتمبر 2026 19:12:40
حذر آلان بوكوبزا، رئيس قسم تخصيص الأصول العالمية لدى بنك «سوسيتيه جنرال»، من أن بلوغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عتبة 5.5% سيشكل ضغطاً هيكلياً على تقييمات الأسهم، وذلك في حال تفوقت تكاليف الاقتراض المتصاعدة على معدلات نمو الأرباح الشركاتية.
أوضح بوكوبزا في مقابلة مع تلفزيون «بلومبرج» أن التوقعات المتعلقة بالأرباح تلقت ترقيات واسعة النطاق على مستوى العالم خلال العام الجاري، الأمر الذي نجح في الحيلولة دون تراجع حاد في علاوة مخاطر الأسهم على الرغم من صعود عوائد السندات.
أكد الخبير المالي أن مستويات أسعار الأسهم الحالية لا تبدو أكثر تكلفة مقارنة ببداية العام، إلا أن وصول العائد إلى مستويات 5.5% سيمثل النقطة الفاصلة التي تفقد عندها قفزات الأرباح قدرتها على تبرير التقييمات المرتفعة، مما يدفع أسواق الأسهم نحو موجة من الضغوط التصحيحية.
توقع بوكوبزا أن تتسم التحركات القادمة لأسعار الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي بالمحدودية وعدم الحدة، بحيث لا تصل إلى مستوى يؤدي إلى كسر الدورة الاقتصادية الحالية أو ترويض مخاوف التضخم المرتفع بشكل كامل.
