الأحد 30 أغسطس 2026 16:07:55
تتبنى كبرى المؤسسات المصرفية العالمية، وفي مقدمتها "جولدمان ساكس" و"ويلز فارجو"، رؤية مفادها أن برامج وزارة الخزانة الأمريكية الخاصة بإعادة شراء السندات لن تمتلك التأثير الكافي لخفض عوائد أدوات الدين طويل الأجل.
أكد استراتيجيو "جولدمان ساكس" أن توسيع نطاق عمليات إعادة الشراء لا يلامس المسببات الجذرية للتقلبات المتلاحقة التي تشهدها تلك الشريحة من منحنى العائد، متوقعين عجز هذه التدخلات عن إحداث تغيير جذري بمستويات العوائد حتى مع زيادة حجمها.
أوضح خبراء "ويلز فارجو" أن هبوط العوائد طويلة الأجل يستوجب تحولات جوهرية في المشهد الاقتصادي الكلي، تشمل اعتدال مؤشرات النمو والتضخم، أو انحسار الضبابية المحيطة بمسار الفيدرالي وسياساته النقدية، فضلاً عن إجراءات انضباط مالي حقيقية.
توقعت مؤسسات مثل "سوسيتيه جنرال"، و"دويتشه بنك"، و"سكوتيابنك" تواصل اتساع انحدار منحنى عوائد السندات عبر تفوق العوائد طويلة الأجل نظيراتها القصيرة، وهو مسار يعاكس تماماً المستهدفات التي تسعى وزارة الخزانة لتحقيقها.
على النقيض من ذلك، يترقب محللو مصرف "سيتي" تحقيق سندات الخزانة استحقاق 20 عاماً مكاسب جيدة مدعومة ببرنامج إعادة الشراء، نظراً لتحسن جاذبيتها النسبية من حيث العائد والمخاطر، إلى جانب احتمالية تلقيها دعماً إضافياً من شهية صناديق التقاعد وانحسار قوة البيانات الاقتصادية.
